2023年房地产行业危急尚未出清，相干度较高的物业治理行业也还正在调度期，但正在战略及商场饱励下，物业任职企业正加快进入“换挡提质”通道。

　　遵照克而瑞物管数据，以完成社会化的治理范围举办测算，物业治理行业总商场到达3.8万亿元。个中，底子任职营收到达2.19万亿元，估计2026年将到达2.45万亿元，增值任职营收到达1.65万亿元，估计2026年将到达1.89万亿元。物业治理行业空间如故特别宏大。

　　正在庄重进展的布景下，西安经发物业股份有限公司(简称：经发物业)于3月26日再度向港交所主板递交上市申请，光银邦际为其独家保荐人。据悉，该公司曾于2023年9月20日向港交所递交过上市申请。

　　招股书显示，经发物业为一家扎根于陕西省且营业构造中邦西北部的归纳都邑任职及物业治理任职供应商。遵照中指院的原料，按截至2022年12月31日的陕西省正在管开发面积计，公司正在2022年度物业任职百强企业中排名第一，占商场份额约1.7%，且按截至2022年12月31日的陕西省正在管开发面积计，正在2022年于陕西省运营的物业治理任职供应商中排名第二。

　　过往功绩时间，经发物业的紧要营业分辨为都邑任职、住屋物业治理任职和贸易物业治理任职。截至2023年9月11日，公司的营业笼罩西安、铜川、韩城及石河子。

　　截至2023年12月31日，经发物业已订约向中邦149个项目供应群众物业治理任职、底子住屋物业治理任职及底子贸易物业治理任职，总签约开发面积为1500万平方米及正在管总开发面积为1460万平方米。

　　2021年至2023年（以下简称：陈述期内），公司正在管开发面积分辨为1080万平方米、1320万平方米及1460万平方米，复合年延长率为16.0%。

　　功绩发扬来看，陈述期内，公司的收入分辨为5.94亿元（单元：黎民币，下同）、7.07亿元及8.62亿元，年复合延长率为20.52%；毛利分辨约为0.86亿元、1.01亿元、1.18亿元，年复合延长率为17.00%；净利润分辨约为黎民币0.31亿元、0.37亿元、0.51亿元，年复合延长率为27.97%。

　　值得体贴的是，经发物业毛利率逐年低浸，2021年至2023年，公司的毛利率分辨约为14.52%、14.29%、13.69%。公司合座毛利率受都邑任职、住屋物业治理任职及贸易物业治理任职三条营业线的归纳影响。陈述期内，合座毛利率低浸紧要是因为住屋物业治理任职毛利率由2022年的16.8%低浸至2023年的14.7%，及贸易物业治理任职毛利率由2022年的25.3%低浸至2023年的21.8%。

　　分营业来看，陈述期内，都邑任职收入分辨为3.42亿元、4.10亿元及5.25亿元，占总收入分辨为57.6%、58%及60.9%；同期住屋物业治理任职收入分辨为1.42亿元、1.86亿元及2.95亿元，占总营收比例分辨为26.8%、25%及21.3%；贸易物业治理任职的收入分辨为9199.5万元、1.19亿元及1.50亿元，占总收入比例分辨为15.5%、16.9%及17.9%。

　　简言之，都邑任职动作经发物业的第一大营业，营收范围与孝敬营收比例完成双增，住屋及贸易物管营业亦不断延长，加倍是贸易物业治理任职延长缓慢，使得公司收入布局不断优化。

　　但是须要戒备的是，缓慢发展的住屋及贸易物管营业，是经发物业逝世毛利率换来的。

　　招股书显示，经发物业的客户紧要网罗政府机构、群众陷坑、物业拓荒商、业主、住户及租户。

　　陈述期内，公司们向五大客户供应任职发作收入分辨为2.91亿元、3.28亿元及3.55亿元，分辨占总收益的49.0%、46.4%及41.1%。于往绩记载时间各年，公司向简单最大客户（西安经开区管委会）供应任职发作的收益分辨为2.02亿元、2.25亿元及2.33亿元，分辨占总收益的33.9%、31.8%及27.1%。

　　同期，公司向母公司经发控股集团拓荒的物业供应住屋及贸易物业治理任职发作的收益分辨为1.86亿元、2.01亿元及2.08亿元，分辨占同期住屋及贸易物业治理任职所发作总收益的74.1%、67.8%及62.4%。截至2023年12月31日，公司30项开发面积占地550万平方米的正在管物业由经发控股集团拓荒，占其总正在管开发面积的38.1%。对母公司的依赖，可睹一斑。

　　对少数客户依赖的后遗症，便是公司应收金钱不断延长。期内，公司营业及其他应收金钱分辨为1.39亿元、2.43亿元及2.62亿元。同期公司营业应收金钱均匀周转天数分辨为57天、83天及86天。

　　收款不实时，对公司资金情形发作检验。值得体贴的是，2022年经发物业录得筹划行径发作负现金流量净额(-2476.3万元)，以是或者面对滚动资金危急。陈述期内，公司岁晚现金及现金等价物更正分辨为1978.5万元、-4570.8万元及5455.3万元，升浸较大。

　　就陕西省而言，截至2022年，陕西省物业治理公司的正在管总开发面积由2017年的约5.02亿平方米填充至2022年的约7.67亿平方米，复合年延长率为8.9%。遵照中指院的预测，陕西省物业治理公司的预期正在管总开发面积将由2023年的约8.26亿平方米填充至2027年的10.26亿平方米，复合年延长率为5.6%。

　　遵照中指院的原料，陕西省物业治理公司的总收入由2017年的121亿元填充至2022年的191亿元，复合年延长率为9.5%。预期陕西省物业治理公司的总收入将由2023年的201亿元填充至2027年的238亿元，复合年延长率为4.3%。正在可猜思的来日，陕西省物业治理行业维持安祥发展，为经发物业供应了精良的进展泥土。

　　综上所述，扎根陕西，经发物业动作当地龙头，无论是营业范围照样营收均博得精良的延长势头。但为了换取住屋及贸易物管范围的延长，公司亦逝世了肯定的节余质料。永远来看，陕西物业治理行业安祥延长，保证经发物业延长基础盘。但若营业质料或者对外扩张脚步放慢，公司或缺乏延长动力。

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